王健林被限高消费，债务问题凸显

曾经教育年轻人“先定一个小目标，挣它一个亿”的王健林，如今因1.8个“小目标”被限制高消费。企查查APP显示，大连万达集团股份有限公司及其法定代表人王健林等被限制高消费，此前大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司等被强制执行1.86亿，且大连万达集团股份有限公司新增一则执行标的4亿余元的被执行人信息，执行法院为北京金融法院，立案时间为2025年9月8日。万达集团内部人士称此次是因万达下属项目公司经济纠纷，或在执行层面信息不对称导致。这并非万达系公司年内首次被限高，今年7月，大连万达商业管理集团股份有限公司及其法定代表人就曾因建设工程施工合同纠纷案件被限制高消费。

债务雪球越滚越大，资产出售难解困境

王健林被限高背后是万达集团庞大的债务问题。2016年万达商业从港股退市后试图A股上市并签署对赌协议，需在2018年8月31日前在内地主板上市，否则要支付400亿港币进行股权回购。但到2017年万达仍在A股排队，海外项目又突遭停贷，2019年负债一度达近3000亿元。2024年10月，永辉超市起诉大连御锦贸易有限公司，要求支付36.39亿元股权转让尾款及违约金并追究王健林等担保方连带责任，总金额达38.59亿元；同月，苏宁易购申请仲裁，要求万达集团支付50.4亿元回购款并主张万达商管承担连带责任。

为偿还债务，万达集团及其旗下公司近年来不断处置资产。今年5月，大连万达商管旗下48家位于一二线城市的万达广场项目公司股权将被联合体收购；2025年以来，万达陆续有7座万达广场被零散出售，近两年多王健林已卖超78座万达广场。自2017年危机开始，王健林还出售了万达文化的旅行社业务、酒店业务等资产。然而，在市场下行和急于变现的压力下，万达出售资产大幅折价，如48座万达广场交易金额或达500亿元，平均每个广场约10.4亿元，相比去年每座约15万元的平均估值，可谓“骨折价”。

资产降价卖仍难以还清债务，股权冻结引发更致命的连锁反应。今年3月，万达新增80亿元股权被冻结，截至目前，大连万达集团被执行金额约142.93亿元，有57条股权冻结信息，9月以来就有5条，被冻结股权145.33亿元。股权冻结后无法抵押融资，也难以正常转让，降低了资产流动性。此外，万达商管近年来加大“借钱”力度，截至2024年前三季度，短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券及流动负债都呈现增长态势，资产出售速度赶不上还债速度，股权陷入越缺钱越被冻结、越被冻结越缺钱的恶性循环。

高杠杆帝国崩塌，王健林需重新证明

万达如今的困境是其“高杠杆、重资产”商业模型在时代变迁下的必然结果。万达传统的“以售养租”策略通过开发销售住宅等业务利润支撑万达广场等长期投入，该模式成立的前提是住宅市场持续火热和银行等金融机构提供充足贷款。但房地产行业进入下行通道后，住宅销售大幅放缓，现金回血能力骤降，同时金融监管趋严、融资渠道收紧，万达难以借新还旧，先前累积的巨额债务成为沉重负担，高杠杆帝国趋于崩塌。

尽管面临诸多困境，王健林仍未停止努力，最近一次公开露面是今年8月底在克拉玛依考察招商引资、文旅发展等工作。外界期望王健林被限消不是故事的结局，希望他和万达能在新的规则和市场环境中，重新证明自身的生存与发展智慧，肩负起应有的责任。